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消费回暖 超半数冶炼企业看涨近期铜价

   国内冶炼企业对铜价后市持何种观点?近期上海有色网( SMM )对国内 24 家冶炼企业调研结果显示, 53% 铜冶炼 企业看涨近期铜价至 7400-7500 美元 / 吨。
  
   53% 铜冶炼企业看涨近期铜
  
  调研结果显示有 53% 的铜冶炼企业看涨近期铜价至 7400-7500 美元 / . 。近期市场整体消息面开始转暖,资金面虽依然局部性紧张,但如 6 月时期的最恶劣情况已不会重现。此外国家发改委主任徐绍史近日称,中国投资需求潜力依然巨大,支撑投资增长的基础比较稳固。并且他透露,下半年,国家将采取多方面措施,充分发挥消费的基础性作用和投资的关键性作用。由此可见国内虽不会重现 4 万亿投资,但结构性增长机会依然存在,后期市场风险情绪将得到逐步改善。故铜价有望延续反弹至前期箱体上沿。
  
  有 29% 的企业看平近期铜价。在 铜价 攀升之后,市场跟涨情绪有限,限制下游订单消费。此外, QE 退出阴云始终笼罩在资本市场上方,市场虽普遍判断不会在近期立刻显现该风险,但对 QE 的担忧将限制铜价反弹高度。而持续下降的上期所库存,在 7 月进口量大增,并多数报关进口的情况下,后期较难继续处于库存减少通道,而现货市场升水或也难现 7 月高升水状态。故整体铜价较难突破 7300 美元 / 吨压力位,近期将处于横盘整理状态。
  
  有 11% 的冶炼企业看跌铜价,其认为近阶段的反弹未令市场情绪完全扭转,而海外监管限制投行介入大宗商品行业,也显示出部分有色金属品种价格存在虚高情况,后市随着其退出大宗商品市场预期影响,铜价将进入缓慢的去金融化过程。加上近期铜精矿市场供应增加,加工费明显上升,预示后市整体供应压力。故铜价走势大方向难有改变,在反弹过后将回归跌势。
  
  另有 7% 的冶炼企业对铜价走势持不明朗观点。
  
  宏观环境转暖铜价获得支撑
  
  今年以来,美国经济延续复苏态势。尽管经济数据的好坏会出现反复,但美国经济处于复苏通道的大趋势已经确立,全球第二大铜消费国的铜需求前景得到提振。中国方面,政府的稳增长意图有效地增强了市场信心,市场预期今年下半年国家将采取多方面的措施来维持经济增长。此外,近期公布的包括进出口贸易、工业产出和投资在内的一系列 7 月中国数据都强于预期,亦进一步改善了市场对中国经济前景的看法。整体宏观经济环境的转暖,一方面改善了全球铜需求前景,另一方面亦提振了市场风险偏好,铜价由此获得支撑。
  
   LME 预计在 10 月将更改仓储规则短期铜价仍将上涨
  
   LME 预计在 10 月将更改仓储规则以增加仓储流动性降低囤货现象。这导致金属现货价格短期提升,而远期曲线近端则可能被抬升,这主要是因为仓储公司担心被要求提升出货率,普遍提前布局控制目前的入库量,直接导致仓库新增仓单不足,同时仓库现货减少。在期货市场上,空方需要使用仓库现货进行实物交割,而现在空方难以现货平仓,使市场做空难度更高,短期空头哄抢现货,造成现货价格预期提升,所以短期内铜价将会提升。
  
  供应宽松格局阶段性改善
  
  进入 2013 年以来,铜市供应将趋于宽松的预期逐渐主导市场。但是,供应方面的诸多干扰限制了铜供应的增长幅度。近日有消息称,因为蒙古政府与力拓在奥尤陶勒盖铜矿地下矿山的融资问题上的纠纷,奥尤陶勒盖铜矿地下矿山拓展项目被暂停。此外,全球最大铜矿 Escondida 铜矿工人周三早上意外罢工,虽仅持续 24 小时,但再度罢工的可能性仍然存在,铜矿产出或遭罢工影响的隐忧拖累铜供应增长的预期。部分冶炼厂相继进入检修期,以及海关对废铜进口继续严查,废铜供应紧张状况延续等因素亦会抑制短期内铜供应的增长。
  
  铜需求旺季即将到来
  
  虽然目前中国仍处于铜消费的淡季,但旺季即将到来。 9—10 月份是中国电力电缆用铜的旺季,也是房地产和汽车的销售旺季。预计九月下游补库操作将增加,同时步入秋季,工厂检修基本结束,项目投产料加快,将带动线缆订单增长。旺季来临前的备库行为,增强了买盘的规模,使得前期铜市供应宽松的格局出现了阶段性的改善,阶段性改善的基本面格局将为铜价提供上涨动力。
  
  用电量增速回升助力工业品反弹
  
  用电量与整体经济形势有着紧密的联系,有着 经济运行情况的温度计 之称。近期数据显示, 7 月份全社会用电量为 4950 亿千瓦时,同比增长 8.8% ,增速较 6 月回升 2.5 个百分点,增速连续两个月回升。 1-7 月全国全社会用电量累计 29901 亿千瓦时,同比增长 5.7% ,增速也有所回升。由于我国全社会用电量绝大部分为工业用电,第二产业包括钢铁、电解铝、水泥等行业,用电占比 70% 以上。用电量增速上升,预示经济将延续温和复苏态势,有助铜、铝以及煤焦钢等建材系工业品的短期反弹,但产能过剩、库存高企的压力将压制其上升空间。
 
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